北京(jīng)时(shí)间周(zhōu)五晚间，备受(shòu)关(guān)注的(de)4月美国非农(nóng)数据出炉(lú)，其中(zhōng)新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个(gè)月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平(píng)均小时工(gōng)资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月和3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司；美元指数短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约(yuē)收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的非农数据远高于(yú)前(qián)值且(qiě)显著(zhù)偏离(lí)投行们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人(rén)，增长幅度达(dá)到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农数(shù)据(jù)公布后，美(měi)股(gǔ)期货短线走低(dī)，美元(yuán)指数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融(róng)行(xíng)业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠大流行前也有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人数(shù)的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和(hé)劳动(dòng)力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了与其他劳动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最近几周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金(jīn)人数也(yě)呈现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括裁(cái)员等(děng)，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让(ràng)市(shì)场对于(yú)下半年货(huò)币政策(cè)放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而对商品(pǐn)的流动性溢(yì)价部(bù)分有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向(xiàng)前进(jìn)，后市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非农数据公(gōng)布(bù)后，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融(róng)属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降息，这导致美元名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日(rì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)如期加息(xī)25个基点，将政策利(lì)率联邦基(jī)金利率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评(píng)估其对(duì)货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意(yì)味着美联储是否结束加(jiā)息需要看(kàn)到通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联(lián)储加(jiā)息看通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业(yè)风波持续发酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预(yù)期(qī)，美债收益率、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期的(de)非(fēi)农报告(gào)，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业(yè)市场并不配合，美国就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国(guó)当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压(yā)力加大，这也就(jiù)意味着美联(lián)储可能(néng)会在(zài)较长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率环境(jìng)，且6月再(zài)次加息的预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债(zhài)收益率，从而(ér)打压贵(guì)金属的涨势，但中期看(kàn)，美联(lián)储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶(jiē)段，市(shì)场将加大对(duì)下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得(dé)提振而走强，使均值平台不断上移。”广发(fā)期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联(lián)储停止降(jiàng)息(xī)后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失(shī)业率继(jì)续走低，但(dàn)美(měi)联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金属则在(zài)美债收益率(l寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ǜ)持续下行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀(zhàng)率相(xiāng)对(duì)更高，而黄金(jīn)价格对(duì)降(jiàng)息并未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前(qián)距(jù)离(lí)降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利(lì)率环(huán)境下美国银行系统(tǒng)风(fēng)险并未解(jiě)除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣布(bù)被接管(guǎn)收(shōu)购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续(xù)流(liú)出使银行(xíng)融资成本正(zhèng)在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉(lā)动(dòng)上升反映出一定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰(shuāi)退(tuì)的共同影响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下(xià)降的。世界(jiè)黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，今年(nián)第一季度(dù)剔除场外交易(yì)的全球黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费(fèi)者需求较高，但其余投(tóu)资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵消了这一(yī)增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金(jīn)投(tóu)资(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思zī)需(xū)在(zài)一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度有所增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期(qī)高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国(guó)经(jīng)济指标耐用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的(de)白银(yín)因需(xū)求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界白(bái)银协(xié)会(huì)预计(jì)2023年白银实物(wù)消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基点在(zài)议息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后(hòu)的(de)乐观(guān)，因此黄金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创(chuàng)出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延(yán)，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息并将进入降息(xī)周期，实际利率或将继(jì)续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希(xī)望于美联(lián)储最后一次加息(xī)落(luò)地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继(jì)续高走，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄(huáng)金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币(bì)紧缩(suō)动作并没有结束，官员(yuán)们的(de)讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环境到(dào)底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前看(kàn)多观点出(chū)奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸(cùn)比(bǐ)较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思